Проблемные облигации

Рынок облигаций и связанных с ними операций сегодня стабильным назвать нельзя. За первые три квартала 2009 года украинскими застройщиками было официально заявлено о 15 технических дефолтах по облигациям! Те же инвесторы, которые все же рискнули довериться облигациям строительных компаний по меткому замечанию газеты «Деньги», теперь просто обязаны регулярно выпивать за здоровье застройщика.

Поделись новостью с другом:
Поделись новостью с другом:

Кажущаяся простой и взаимно привлекательной ситуация, в которой инвесторы, получившие в свое время под залог облигаций застройщиков кредиты в банке, превратилась сегодня в тупиковую, поскольку далеко не все компании оказались способны выполнить перед инвестором свои долговые обязательства. Понятно, что самая неблагоприятная роль при таком раскладе оказалась у инвесторов, в то время как компании – должники вместо реальных квадратных метров щедро скармливают им порции очередных обещаний и предложений по реструктуризации долговых обязательств.

Итак, данные по рынку строительных облигаций за первые три квартала 2009 года любезно предоставленные экспертами аналитического отдела , приводят к выводу, что рискнуть купить строительные облигации можно только в том случае, когда объект готов минимум на 90%, в то время, как строительство идет полным ходом. Данные аналитического отдела убедительно свидетельствуют: кредитные рейтинги облигаций всех 15 компаний – застройщиков оказавшиеся перед лицом дефолта носили явно спекулятивный характер, проще говоря, заведомо закладывали возможность срыва сроков сдачи объекта и погашения облигаций после окончания срока, предусмотренного условиями их выпуска.

Работали «на перспективу»

Нет компании, которую бы не затронул экономический кризис: и тех, кто продавал квартиры посредством облигаций, и тех, кто работал, задействуя ресурсы ФФС (фонды финансирования строительства). Однако, по глубокому убеждению наших консультантов, компании, которые успешно реализовывали жилье через облигации, получали реальные возможности смягчить влияние кризиса и понести меньшие потери, в сравнении с теми, кто работал с ФФС. С юридической точки зрения, согласно Закону Украины "О налогообложении прибыли предприятий", средства, который эмитент получает от инвестора путем эмиссии облигаций, не включаются в состав валового дохода. Кроме того, операции с ценными бумагами не облагаются НДС. Помимо этого, в стоимость квадратного метра, который был принят за расчетную основу уже включались затраты застройщика на проектную и разрешительную документацию, землеотвод и пр. Вывод однозначен: при соблюдении элементарных правил планирования и грамотном использовании средств инвесторов, застройщик вполне сумел бы без ощутимых финансовых потерь выполнить свои обязательства перед инвесторами и окончить строительство вовремя.

В действительности же ситуация разворачивалась с точностью до наоборот: основная масса средств инвесторов уходила на закупку земель «на перспективу» и «налево», а не на целевое строительство дома, квартиры в котором стали предметом внимания инвесторов.

Возвращать проблематично

К большому сожалению, ни в случае частичного невыполнения компанией своих обязательств (в связи с остановкой строительства), ни в случае признания факта банкротства компании, последствия для инвестора неутешительны. Отчасти недобросовестные застройщики оправдывают себя законодательно (Закон "О предотвращении влияния мирового финансового кризиса на развитие строительной отрасли", принятый в конце 2008 – го). В соответствии с нормой последнего закона, ни физическое, ни юридическое лицо – держатели облигаций, не вправе потребовать от строительной компании разрыва действующего, пусть даже нарушенного договора, предметом которого должна стать сдача застройщиком готового объекта. По иронии, закон касается тех «добросовестных» инвесторов, которые внесли 100% - ю предоплату за свои квадраты. Исключение представляет ситуация, когда строительство затягивается на срок (в сравнении с договорным) более чем 18 месяцев. Если в докризисное время застройщик, срывающий по любым причинам сроки сдачи объекта, без всяких проблем, на добровольной основе возвращал инвестору сумму, в которую на тот момент номинально оценивались облигации, а сам объект реализовывал по коммерческой стоимости, то теперь закон связал обязательствами обе стороны.

Банкротство

Совершенно туманной выглядит ситуация тех владельцев облигаций от застройщика, в отношении которого начата процедура банкротства. Поскольку процедура банкротства связана с погашением застройщиком своих долговых обязательств за счет активов (ликвидационной массы), а объемы активов у последнего в большинстве случаев ограничены, то естественно предположить, что долги по облигациям будут рассмотрены в последнюю очередь. Единственным способом попытаться повлиять на ситуацию – это создать объединение держателей облигаций с тем, чтобы максимально активно влиять на ситуацию с погашением задолженности еще во время проведения процедуры банкротства. Следует заметить, что держатель облигаций обязан предъявить свои облигации к погашению строго в обозначенное проспектом эмиссии время, в противном случае существует большой риск утраты прав на жилье. Предъявить свои права инвестор обязан в любом случае – даже если строительство объекта задерживается явно. Такова ситуация на рынке облигаций строительных компаний в настоящий момент и рассчитывать на скорейший рост их ликвидности, по-видимому, не стоит.

Поделись новостью с другом:

Так же в рубрике Кредитование. Ипотека:

Интересные новости

ЖК «Кирилловский Гай» открыл отдел продаж

1
Открылся отдел продаж жилого комплекса «Кирилловский Гай», который корпорация «Укрбуд» строит в Шевченковском районе Киева.

ЖК «Теремки»: − 2% от стоимости квартиры до конца этого месяца

2
Ловите момент — только в июне получите дополнительную скидку в 2% на покупку квартиры в жилом комплексе «Теремки».

Акция в ЖК «Озерный гай Гатное»: скидка 2% на покупку квартиры

5
Не упустите момент — только в июне получите дополнительную скидку 2% в лучшем комплексе пригорода.
наверх